房地产信托增长乏力 今年资产规模增速将下降

　　3月信托产品发行数量环比上升62.86%，收益率上涨趋势也较为明显。但房地产信托发行规模增长仍缓慢。

　　本报讯 （记者周宇宁）3月信托产品的发行数量和收益率都有所“抬头”，发行数量环比上升62.86%，收益率上涨趋势也较为明显，扭转之前持续的下跌趋势。

　　不过，3月作为房地产信托发行的旺季之一，该类产品的发行规模增长仍然缓慢。业内人士指出，这一方面是由于融资方流动性改善，另一方面是因为近期房地产信托产品风险事件不时出现，监管层和信托公司在新发产品上都更为谨慎。

　　信托发行数量回暖

　　数据显示，3月新发行的集合信托产品与2月相比大幅增加。根据普益财富最新发布的月度数据统计，3月共有56家信托公司发行了285款集合信托产品，发行数量环比上升62.86%。

　　不过，信托业人士认为这并不意味着信托发行迅速进入“春天”。一位分析人士指出，这一方面有发行回暖因素的影响，另一方面也是由于季节性因素影响。“2月有春节长假，春节前很多信托公司都不发新产品了。”他说。

　　事实上，大多数业内人士均预计，今年信托产品将不如往年那样继续实现高速增长，而是在多重因素影响下会减速发行。这些因素主要包括信贷宽松、监管层的从严管理等等。

　　此前，有从权威渠道获悉，截至今年3月末，信托业资产规模为8.72万亿元，较2012年末7.47万亿元的资产规模增长16.73%。相比之下，去年第四季度信托资产规模环比增长了18.2%，而去年全年信托资产规模的增长率更是达到55.27%。

　　在成立规模见回暖的同时，新发产品的预期收益率也有所上涨。普益财富的统计显示，除工商企业3年期以上产品外，其他各期限段产品收益率上涨明显。其中，房地产信托的1至2（不含）、2至3（不含）年期产品和3年期以上产品的预期收益率，分别上涨0.08、0.77个百分点和2.76个基点至9.70%、10.44%和12.16%。

　　房地产和基建信托减少

　　根据普益财富的统计，3月新成立的产品中，投向房地产领域产品成立了34款，环比减少13款，占比减少6.49个百分点至10.06%，基础设施领域的产品成立了33款，环比减少12款，但占比下降6.08个百分点至9.76%。

　　分析人士指出，房地产信托收益率的回升让投资者欢喜的同时，或会加大负担，减低其信托融资的热情。

　　前两年，难以从银行获得贷款的中小房企，成为信托公司房地产项目的主力。但是市场普遍认为，今年在市场信贷相对宽松、地产商资金回笼加快的情况下，房地产信托的成立数量或现“退潮”。

　　业内人士认为，房地产信托规模下降，一方面是由于监管层有意控制增速，另一方面则是因为房地产开发商的流动性有所改善。广发恒生分析师邹正此前在房地产协会的会议上指出，随着外围流动性的充足、银行信贷的放松，信托作为一种高息融资渠道，规模会相应减少。

　　但是，对于信托公司来说，房地产项目、尤其是有不动产做抵押的房地产项目仍是优选。一位信托公司的负责人对记者表示，对于信托公司来说，房地产项目基本上是收益“支柱”。他认为，若今年地产商向信托公司的热情下降的话，信托公司之间可能会出现抢项目的情况。

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