基本结论

　　二季度以来国内货币信贷和财政支出加速投放,但微刺激政策面临后续动能不足的风险,前期稳增长政策效应疲态。7月社融数据罕见断崖式下跌,货币增速明显回落,金融紧缩强化经济内生性下行趋势,降息预期升温。限购放松对房地产销售起到短期改善作用,但持续效果有待观察,房价、销量、土地出让面积和出让金等数据显示房地产调整尚未反转。经济下行之时,信托风险不容忽视。

　　信托风险累计带来行业风险监管升级。8月下发的最新版《信托公司监管评级与分类监管(修订稿)》(下称新版“”)按照“扶优限劣”的分类监管思,强化对信托公司风险与合规的监管力度,从风险管理、资产管理和合规管理三个方面对信托公司进行分类评级,并将评级结果作为监管机构配置监管资源、采取监管措施、确定市场准入的主要依据。评级偏后的信托公司将面临监管,行业分化或可加剧。

　　随着竞争加剧、监管趋严、行业增速放缓,以及传统业务领域风险加剧,信托公司亟需通过业务创新来寻找新的利润增长点,创新与转型成行业共识。

　　家族信托、消费信托、土地流转信托、保险金信托、养老健康医疗信托等新型业务模式陆续推出,预计未来将会有更多的新型信托模式面世。

　　集合理财信托产品成立情况:7月集合理财信托产品成立规模和数量双双回升,平均预期收益率保持高位。据用益信托不完全统计,7月共成立742只集合理财信托产品,成立数量较6月增加19.29%;成立规模合计825.21亿元,较6月增加17.51%;平均预期收益率为9.27%,环比略降1个bp,同比大涨41个bp,连续三个月站在9%以上的历史高位区间。从期限结构来看,7月成立的集合理财信托产品平均期限为1.55年,环比下降0.1年。从单只产品成立规模来看,7月成立的集合理财信托产品平均规模为1.25亿,较6月下降8.98%。

　　从投资领域来看,7月房地产信托发行规模持续收缩,而基础设施信托持续升温,连续两个月超越房地产信托成为发行量最大的信托产品类型。

　　具体而言,基础产业集合信托成立168只,成立规模185.57亿、占比22.49%,平均规模1.20亿,平均期限1.91年,平均收益9.56%;房地产集合信托成立97只,成立规模143.80亿,占比17.43%,平均规模为1.44亿,平均期限为1.74年,平均收益为9.74%。

　　7月成立规模排名前十位的信托公司分别长安信托、华鑫信托、五矿信托、四川信托、方正信托、华融信托、中融信托、金谷信托、中信信托、中铁信托,合计成立规模498.77亿元,占当月成立总规模的60.44%。从成立产品平均预期收益率来看,7月排名前五的信托公司分别为渤海信托、四川信托、国民信托、方正信托、中江信托,平均预期收益率从9.99%到10.75%不等。其中四川信托和方正信托无论是发行规模还是平均收益率均排在前列。

　　在宏观经济、房地产、地方债务等风险短期难有实质好转的情况下,预计信托风险将持续累积和发酵,投资者从多个角度加强对信托产品风险的甄别和筛选:(1)对通道类业务的风险保持。(2)对房地产和矿产品信托进行优选,地区上规避房地产调整压力较大的三四线城市和风险集中的局部区域,融资主体上规避资质较差的中小民营开发商/矿产企业。(3)基础产业信托有一定的风险收益比优势,但风险也在加大,选择财政状况良好的一二线城市以及开展地方债自发自还试点地区的基建类产品。

　　(4)期限上,在目前宏观经济和行业走势不明朗的情况下,长期风险比短期风险更难研判,在综合比较其他因素的前提下首选期限较短的产品。正文已结束，您可以按alt+4进行评论