2015年的投资市场虽然总体来讲会多面开花，但“几家欢喜几家愁”情况仍将持续：房地产行业的低迷深深地拖了原本如日中天的信托业后腿；基金行业进入三国混战时代，在“宝宝军团”大红大紫后出名的货币基金也因扛不住银行业的组合拳而开始日下西山；刚性兑付的消失，搅浑了债市一直以来低风险、收益稳定的美名。对于一些板块，善于“财富险中求”的土豪们即使再有钱，也请三思而后买，而对于投资行业的新兵而言，如做不到谨慎再谨慎，那还是干脆选择绕道而行。

　　房地产信托面临“湿鞋”窘境

　　如果用“有钱，任性”形容近几年的信托行业，虽然略带调侃意味，但并不完全失实。凭借多年积累的雄厚资本，信托业成为资产规模近13万亿元的第二大金融子行业。但随着到期的信托资产规模不断攀升，信托产品兑付风险事件频出，一时间打破刚性兑付之声不绝于耳，让2014年的信托投资者过得“提心吊胆”。此外，由于房地产信托占了信托行业仍超3成份额，随着房地产行业趋冷，2015年投资信托需要更加谨慎。高门槛、高收益的高冷信托业，或在2015年使投资者的高额投入面临“湿鞋”窘境。

　　2014年，房地产信托风险事件频繁，兑付成了信任危机，由于周期长、投入大、高杠杆运作等风险因素，同时受到国家宏观调控和行业周期波动影响，成为目前为止风险频发的信托产品类型。但房地产信托平均预期收益率高居各类型信托之首，介于9%-10%之间，让投资人在纠结中“痛并快乐着”。提到2015年房地产信托市场，大多分析师都表示应谨慎面对。

　　房地产信托收益高、风险大、流动性差，所以它的高收益来自于流动性和高风险。但对投资者来说违约风险这把剑一直存在。“在2015年，房地产信托的预期收益率没有太大的变化，但风险上升的速度却比收益要快，二者出现了不匹配，可以说信托业在2012年的高点已经过去，2013年、2014年就处于拐点了，所以2015年正式进入下行通道，当房地产信托速度放缓之后，风险是会上升的。”上海证券首席分析师胡月晓向《经济》记者表示。

　　屡屡的房地产信托风险事件，尽管最后通过延期、信托公司兜底、第三方接盘等方式暂时解决，但市场和监管层均已意识到背后的问题。“从监管方面来讲，2015年的到期压力还是继续存在的，2015年也是到期兑付的高峰期，产品到期量比较大。”广发证券银行业分析师沐华告诉记者，监管层也会一定的压力。

　　华宝证券分析师项飞燕认为，新的政策指向也给房地产信托增加了压力。“从融资渠道上看，新的办法指向非上市房企可以发行公司债，相当于房地产企业多了一条融资渠道，所以对房地产信托是一个冲击。”

　　此外，利率风险也成一大隐忧。用益财富研究员帅国让解释说，利率下行，整个金融行业不稳定性仍然存在，投资者还是要谨慎。

　　项飞燕对此也表示赞同，央行降息降准，会导致信托预期收益难以大幅上升，“但其余因素不会导致房地产信托收益大幅下降，2015年基本会维持平稳”。

　　“风险同收益永远会成正比。”分析师林罡正进一步分析称， 2015年房地产信托的收益率，仍将会在一个比较平稳的高位徘徊。“由于后续可能会有降低融资成本的措施出现，因而虽然风险高，房地产信托收益也很难突破10%，但也正是出于风险补偿的需求，其收益率也一样很难往下走。”

　　虽然风险极大，但想必有的投资者会抱着“富贵险中求”的心态，那么投资者面对风险很大又纷繁复杂的房地产信托市场，到底能否选择？林罡正，作为投资者，如果一定要选择房地产信托，首先要从融资方和融资主体角度看，从股东背景、开发资质、开发历史、财务状况等角度，综合分析融资方实力；其次关注一线城市和二线城市的项目，在配套比较健全的区域，房地产项目的风险会比较小；第三就是开发商的实力和水平，有国资背景的房企风险会小于中小民营房企，毕竟还是会有更好的风险抵御和化解能力的。”

　　基金风险需排位

　　2015年，基金行业大家闭着眼买都能挣钱的时代是一去不复返了。2014年，股票基金和债券基金表现亮眼，而因为“宝宝”们而出名的昔日黑马货币基金的平均回报率却仅为4.5%上下，令不少投资者逐渐放弃了这一投资品种。在国金证券基金研究员王聃聃看来，2015年，货币基金的吸引力仍将持续下降。“在央行降息窗口，权益市场不乏投资机会的情况下，不将货币基金再作为核心配置。”

　　对于投资者来说，真正的获益取决于风险和收益之间的平衡。那么，哪种基金风险小？

　　在最常见的基金品种当中，风险最高的当属股票基金，大家在购买时候应该十分注意。

　　博时基金宏观策略部分析师余军进行了更为详尽的分析，“债券基金与货币基金的风险都低于股票基金。从风格来看，专注于新兴成长的股票基金，其风险甚至可能高于大盘价值型基金；投资于单一行业的产业基金，其风险大多也将高于行业分散度较高的多行业基金；偏于上游资源周期类的股票基金，其风险也会高于中下游产业或医疗消费的股票基金。”

　　对此，王聃聃很赞同，“通常货币市场基金的风险最低，债券型产品的风险也较低，而指数型、股票型以及权益类投资参与较多的混合型基金属于高风险或者中高风险产品”。

　　“从板块来看，近年以来表现较好的医药行业基金、消费行业基金等，其风险则低于其他板块的股票基金。”余军分析称。

　　王聃聃表示，判断基金风险的大小，重点还要看其契约的投资范围和投资方向，已经运作的产品还要进一步分析基金业绩的波动情况，包括标准差、下行风险、运作中权益类仓位的波动范围等实际操作情况，借此进行判断。”

　　而从运作方式来讲，基金还可以分为封闭式和式，那么封闭式基金和式基金哪一种风险更小呢？

　　联讯证券分析师傅鹏回答记者采访时说，如果从收益率稳定性来讲，还是封闭式基金的收益率更高一些，因为在封闭期内投资经理、基金经理可以不受资金进出的影响，“但是我们现在市场上现存的传统意义上的封闭基金实在太少了，还是式基金的可选择标的更多一些”。